A abertura financeira dos países periféricos e os determinantes dos fluxos de capitais

Abstract

RESUMO Este artigo discute duas linhas de análise sobre a abertura financeira nos países em desenvolvimento. Economistas convencionais argumentam que a abertura traz várias vantagens para esses países se as reformas liberalizantes tiverem sido feitas na sequência adequada, com a liberalização dos fluxos de capital como a última reforma adotada. A hipótese central assumida é que os fluxos são guiados por fundamentos econômicos. Uma abordagem alternativa, com base teórica pós-keynesiana, enfatiza que, no atual contexto de globalização financeira e predominância de fluxos de carteira, os fluxos de capital não são guiados por fundamentos, mas por perspectivas de curto prazo e por fatores exógenos ao país específico e, portanto, pode ser revertida a qualquer momento, com impactos negativos no país em desenvolvimento.ABSTRACT This paper discusses two strains of analysis regarding financial openness in developing countries. Mainstream economists argue that openness brings several advantages to these countries if liberalizing reforms have been made in the proper sequence, with liberalization of capital flows as the last reform adopted. The central hypothesis assumed is that the flows are guided by economic fundamentals. An alternative approach, with a post-Keynesian theoretical basis, emphasizes that in the present context of financial globalization and predominance of portfolio flows, capital flows are not guided by fundamentals but by short term perspectives and by factors that are exogenous to the specific country and, thus, can be reverted at any time, with negative impacts on the developing country.