Los límites de la política monetaria: de la trampa de la liquidez al zero lower bound

Abstract

El presente artículo analiza los límites de la política monetaria desde una perspectiva teórica. Parte de la teoría de Keynes presentada en la Teoría general en la que se resalta la idea de la trampa de liquidez, pero también se reconocen otros límites que enfrentan las autoridades monetarias, siendo fundamentales el análisis de la incertidumbre y las expectativas. Ello se contrapone al concepto del zero lower bound (ZLB), que se utiliza para señalar los límites actuales de la política monetaria. Concluye en que la falta de reconocimiento actual de las expectativas impide que la política monetaria supere los límites que enfrenta, rescatando el importante papel que juega la política fiscal como alternativa para influir en el ciclo económico.