Qualité de la publication financière et mécanismes de gouvernance en France

Abstract

Ce papier étudie plusieurs mécanismes de gouvernement d’entreprise qui influencent la qualité de la publication financière dans un contexte d’expropriation des actionnaires minoritaires. Le contexte français permet d’étudier un nouveau conflit d’agence (dit de type II) entre actionnaires de contrôle et actionnaires minoritaires alors que la majorité des études antérieures se sont intéressées au conflit d’agence (dit de type I) opposant les actionnaires et les managers. Nous analysons un échantillon de 86 entreprises françaises du SBF120 en 2004 à travers une analyse des correspondances multiples. Sur un marché caractérisé par une concentration de la propriété et un faible niveau de protection des investisseurs, nous trouvons que les entreprises souffrant de déficiences de leurs mécanismes de gouvernance internes présentent une qualité de publication faible. Nos résultats contredisent l’hypothèse de substitution entre la publication financière et les autres mécanismes de gouvernement d’entreprise.