CÁLCULO DE LAS BETAS DEL CAPITAL ASSET PRICING MODEL COMO INDICADOR DE RENTABILIDAD DE LAS EMPRESAS VINCULADAS A LA BOLSA DE VALORES DE ECUADOR

Abstract

El riesgo al invertir en títulos-valeres pertenecientes al mercado de capitales no solo depende de los resultados de los emisores, sino, del entorno económico. Bajo este contexto, el objetivo del estudio fue calcular las betas mediante la aplicación del Capital Asset Princing Model (CAPM), para conocer la influencia rentable de las empresas vinculadas a la Bolsa de Valores de Ecuador. La muestra fue de 35 empresas tenedoras de acciones durante el periodo 2014-2019. Lainvestigación se desarrolló bajo un enfoque cuantitativo, mediante un alcance correlacional entre las variables riesgo sistemático y la rentabilidad. Los resultados evidenciaron que utilizar el riesgo sistemático no es considerado como un modelo de valuación de activos financieros fuertes, debido a que, trabaja bajo  supuestos. Se concluye que en los emisores de acciones analizados no incide el beta en la rentabilidad ofertada por las empresas vinculadas a la Bolsa de Valores ecuatoriana. Palabras Clave: mercado de valores de Ecuador, modelo de valuación de activos de capital (CAPM), riesgo sistemático, rentabilidad. Referencias [1]F. J. Riofrio, “Análisis comparativo del mercado de valores: Ecuador, Colombia, Perú, y propuesta de medidas para el desarrollo del caso ecuatoriano.,” Universidad Internacional del Ecuador, 2019. [2]C. Albuja, “Integración del Mercado de Valores en Ecuador, factibilidad del proyecto,” Pontificia Universidad Católica del Ecuador, 2013.} [3]E. Quiroga, “Eficiencia en los mercados financieros y predicción de precios de los activos,” Ciencias Adm.,vol. 10, p. 11, 2017, [En línea]. Disponible en: http://www.redalyc.org/articulo.oa?id=511653854005. [Último acceso: 2020]. [4]J. B. Duarte Duarte, L. H. Talero Sarmiento, y K. J. Sierra Suárez, “Evaluación del efecto de la psicología del inversionista en un mercado bursátil artificialmediante su grado de eficiencia,” Contaduria y Adm., vol. 62, no. 4, pp. 1345–1360, 2017, doi: 10.1016/j.cya.2017.06.007. [5]F. Rubio, “Capital Asset Pricing Model (Capm) Y Arbitrage Pricing Theory (Apt): Una Nota Técnica,”Recuper., January 2004, p. 4, 2004, doi: http://econwpa.repec. org/eps/fin/papers/0402/0402007. pdf. [6]W. Sharpe, “Capital Asset Prices A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk-convertido ES,”Wiley-Blackwell, 1964. [7]O. Mejía, “Discusión sobre la teoría moderna del portafolio. Aplicación de la internacionalización del portafolio, incluyendo el caso colombiano,” Estud. Gerenciales, pp. 103–116, 2004. [8]E. Sansores, “El modelo de valuación de activos de capital aplicado a mercados fi nancieros emergentes,” Contaduria y Adm., no. 226, pp. 93–111, 2008. [9]A. Sanchez, “La Rentabilidad Economica Y Financiera de la Gran Empresa Española,” Rev. Española Financ. y Contab., vol. XXIV N° 78, p. 159 179, 1994, [En línea]. Disponible en: https://www.mendeley.com/viewer/?fileId=4725a92a-52e8-75a5-78c5-00e3476e79ab&documentId=414ff01c-9b08-3eba-a6a4-beb-38dd799f7. [Último acceso: 2020].  [10]F. Garcia, J. Gonzalez, G. Rueda, y J. Oliver, “Characterization of capital markets of Latin America, 2000-2016: A comparative analysis,” Espacios, vol. 39,no. 50, p. 9, 2018. [11]B. Tocabens, “Definiciones acerca del riesgo y sus implicaciones,” Rev. Cubana Hig. Epidemiol., vol. 49, no. 3, pp. 470–481, 2011. [12]C. Martínez, J. Ledesma, y A. Russo, “Particularidades del Modelo de Fijción de Precios de Activos de Capital (CAPM) en Mercados Emergentes,” 2013. [En línea]. Disponible en: www.unq.edu.ar. [Último acceso: 2020]. [13]A. Támara, I. Chica, y A. Montiel, “Metodología de cálculo del beta: Beta de los activos, beta apalancado y beta corregido por cash,” Espacios, vol. 38, no. 34, 2017, [En línea]. Disponible en: https://www.revistaespacios.com/a17v38n34/a17v38n34p15.pdf. [Último acceso: 2020]. [14]C. Martínez, J. Ledesma, y A. Russo, “Calculating beta models to apply in Capital Asset Pricing Model: The case of Argentina,” Estud. Gerenciales,vol. 30, no. 131, pp. 200–208, 2014, doi: 10.1016/j.estger. 2014.03.002. [15]I. Conte, “La inestabilidad de la β como medidor del riesgo sistemático y sus implicaciones en el modelo de valoración CAPM.,” Universidad Pontificia Comillas, 2014. [16]R. Hérnandez, C. Férnandez, y M. Baptista, Metodología de la investigación, Mc Graw Hi. México D.F., 2010. [17]E. Cabezas, D. Andrade, y J. Torres, Introducción a la Metdología de la Investigación Científica, David Andr., vol. 66. 2018. [18]Banco Central del Ecuador, “Índices Bursátiles”, [En línea]. Disponible en: https://www.bce.fin.ec/index.php/component/k2/item/149-indices-burs%C3%A1tiles, 2019. [Último acceso: 2020].