Governança Corporativa e Risco: uma análise durante crises ocorridas na primeira década do século XXI

Abstract

Neste estudo analisou-se a relação entre governança corporativa e risco/custo de capital em empresas brasileiras de capital aberto em períodos de crise e de não crise, no período de 2000 a 2009. Tal período foi segmentado em três subperíodos: crises locais (2000-2002); não crise (2003-2007); e crise global (2008-2009). Inicialmente, desenvolveu-se um índice de qualidade da governança através da abordagem análise de componentes principais. Em seguida, foi utilizado o modelo de regressão em painel, para investigar a relação entre o índice de governança construído e os aspectos de risco/custo de capital no contexto brasileiro. Trabalhou-se com os indicadores beta e custo médio ponderado de capital. Como resultados principais, constatou-se que as medidas de risco/custo de capital não apresentaram relação significativa com o índice de governança. Exceção se faz para o beta em algumas especificações. Ressalta-se que as variáveis dummies para crise absorveram de forma coerente o movimento das medidas de risco no período.