TAX RATES EFFECTS ON THE RISK LEVEL OF LISTED VIET NAM WATER INDUSTRY FIRM DURING GLOBAL ECONOMIC CRISIS 2007-2009

Abstract

The emerging stock market in Viet Nam has been developed since 2006 and affected by the financial crisis 2007-2009. This study analyzes the impacts of tax policy on market risk for the listed firms in the water industry as it becomes necessary. First, by using quantitative and analytical methods to estimate asset and equity beta of total 9 listed companies in Viet Nam water industry with a proper traditional model, we found out that the beta values, in general, for many institutions are acceptable. Second, under 3 different scenarios of changing tax rates (20%, 25% and 28%), we recognized that there is not large disperse in equity beta values, estimated at 0,896, 0,913 and 0,923. Third, by changing tax rates in 3 scenarios (25%, 20% and 28%), we recognized both equity and asset beta mean values have positive relationship with the increasing levels of tax rate. Finally, this paper provides some outcomes that could provide companies and government more evidence in establishing their policies in governance. (English) [ABSTRACT FROM AUTHOR] Öz: Vietnam'da ortaya çıkan borsa 2006'dan bu yana gelişim göstermiş ve 2007-2009 ekonomik krizinden etkilenmiştir. Bu çalışma, gerekli olduğu üzere su endüstrisindeki söz konusu firmalar için vergi politikasının piyasa riski üzerindeki etkilerini incelemektedir. İlk olarak Vietnam su endüstrisinde bulunan toplam 9 şirketin bilanço betasını uygun bir geleneksel model yardımıyla tahmin etmek için nicel ve analitik yöntemleri kullanarak genel bağlamda beta değerlerinin pek çok kurum için kabul edilebilir olduğunu tespit ettik. İkinci olarak ise değişen vergi oranlarına ilişkin 3 farklı senaryo altında (%20, %25 ve %28) 0,896, 0,913 ve 0,923 olarak tahmin edilen öz sermaye beta değerlerinde büyük bir dağılım bulunmadığını fark ettik. Üçüncü bir nokta bu 3 senaryodaki vergi oranlarını değiştirerek (%20, %25 ve %28) hem öz sermaye hem de varlıkların ortalama beta değerlerinin, artan vergi oranları düzeyiyle olumlu bir ilişkiye sahip olduğunu tespit ettik. Son olarak bu çalışma, şirketlerin ve hükümetin yönetim politikalarını belirlemede daha fazla bulgu sağlayabilecek bazı sonuçlar doğurmaktadır. Son yıllarda tüm ekonominin gelişimi ve FDI (dolaysız yabancı yatırım) büyümesiyle birlikte Vietnam su endüstrisi, ekonomi için bazı olumlu etkileri olan aktif ekonomik sektörlerden biri olarak görülmektedir. Bu çalışma aşağıdaki şekilde düzenlenmiştir. Araştırma konuları ve literatür incelemesi, kısa bir özet için 2. Ve 3. Bölümlerde ele alınacaktır. Daha sonra metodoloji ve kavramsal teoriler de 4 ve 5 numaralı bölümlerde açıklanmaktadır. 6. bölüm, deneysel analizdeki verileri betimlemektedir. 7. bölüm ise deneysel sonuçlar ve bulguları ortaya koymaktadır. Ardından 8. bölüm de analitik sonuçlara yer vermektedir. 9 numaralı bölümde risk analizine yer verilmektedir. Son olarak 10. bölümde de bazı politika önerileri yer almaktadır. Bu çalışma aynı zamanda referanslar, sergilenenler ve ilgili internet kaynaklarıyla okuyucularına destek olmaktadır. Sistemsel risk sonuçlarını ve vergi etkilerini tahmin etmek için 2007-2011 kriz dönemi boyunca Vietnam'daki (HOSE ve HNX) menkul kıymetler borsasına ait canlı verileri bu çalışmada kullanıyoruz. Analitik araştırma yöntemi ve felsefi yöntem kullanılmakta olup özellikle de vergi oranı senaryo analizlerinden yararlanılmaktadır. Analitik veriler de Vietnam menkul kıymetler borsasındaki söz konusu su şirketlerinin durumlarından elde edilmektedir ve mevcut vergi oranı %25'tir. Son olarak da bu her iki kuruma, ilgili örgütlere ve hükümete politika önerisinde bulunmak için bu sonuçları kullanmaktayız. Sonuçta vergi politikası veya vergi oranını değiştirdiğinde hükümet, piyasalardaki sermayenin hareketliliği üzerindeki etkileri de düşünmek zorundadır. Ayrıca su piyasasının geliştirilmesi planını destekleyen bir yasal sistem, düzenleme ve makro politikalar oluşturmanın etkinliği de artmaya devam etmektedir. Maliye Bakanlığı, aynı zamanda diğer makro politikalarla birleşmesi gereken mali politikalar ile vergi politikalarının etkinliğini arttırmaya devam etmektedir. Fakat bu çalışmada vergi oranı %28'e çıkacağı zaman, %20'ye indiği duruma kıyasla risk düzeyinin o kadar artış göstermediğini de belirtebiliriz. 2007-2009 yıllarında risk dağılımı (0,608 öz kaynak beta) %25'lik vergi durumunda 2007-2011'e kıyasla daha yüksektir (0,102). Vietnam Merkez Bankası, su endüstrisi şirketleri için kanallar sağlamak yoluyla sermayenin etkinliğini arttırmaya devam etmektedir. Ayrıca farklı hükümet organları arasındaki tüm çabaların da koordine olması gerekmektedir. Son olarak bu çalışma, başka araştırmalar için çıkarımlar ve mevcut piyasa koşullarına ilişkin olarak Vietnam hükümeti, ilgili örgütler, ekonomistler ve yatırımcılar için politika önerileri sunmaktadır. (Turkish) [ABSTRACT FROM AUTHOR] Copyright of IIB International Refereed Academic Social Sciences Journal / IIB Uluslararasi Akademik Sosyal Bilimler Dergisi is the property of Hakan Murat Korkmaz and its content may not be copied or emailed to multiple sites or posted to a listserv without the copyright holder's express written permission. However, users may print, download, or email articles for individual use. This abstract may be abridged. No warranty is given about the accuracy of the copy. Users should refer to the original published version of the material for the full abstract. (Copyright applies to all Abstracts.)