Unternehmensbewertung

Abstract

Die Schä tzung der Zä hlergrö ße der Unternehmensbewertung als k€ unftige Zahlungs€ ubersch€ usse 4 Bei der Ermittlung der Zählergröße der Unternehmensbewertung geht es um die Erstellung qualitativ möglichst hochwertiger Prognosen der k€ unftigen Zahlungs€ ubersch€ usse. Der Zeit-horizont ist dabei i. d. R. unbeschränkt. Im Rahmen der Unternehmensbewertung ist die cash flow-Prognose wohl in den meisten Fällen der materiell wichtigste Arbeitsschritt. Demgegen€ uber steht die Tatsache, dass den Problemen der Prognose von Zahlungs€ uber-sch€ ussen im wissenschaftlichen Schrifttum zur Unternehmensbewertung schon beinahe traditionell nur vergleichsweise geringe Aufmerksamkeit entgegengebracht wird. Dieser Befund ist nur auf den ersten Blick € uberraschend: Denn die Erstellung von Prognosen lässt sich nur in beschränktem Maße theoretisch fundieren. Und ebenso unterliegt sie nur in beschränktem Maße einer Objektivierung durch rechtliche Regelun-gen. Von einer wissenschaftlich abgesicherten Vorgehensweise oder einer in sich geschlossenen Theorie der Zahlungsreihenprognose kann also keine Rede sein.