Une histoire du ciblage de l'inflation : science des théoriciens ou arts des banquiers centraux ?

Abstract

Le régime de politique monétaire de ciblage de l’inflation apparaît en 1989 en Nouvelle-Zélande. Plus de vingt ans après, il domine la littérature, a été adopté par plus de 25 pays et constitue le régime de référence du Fonds monétaire international. Pour la littérature standard, il naît de la « science » de la politique monétaire, de l’incohérence temporelle principalement. Retraçant l’histoire de ce régime en Nouvelle-Zélande, l’article met en évidence qu’il s’inscrit aussi, dans le cadre plus large, des réformes gouvernementales inspirées de l’École de Harvard. Plus encore, l’historique du ciblage de l’inflation réalisé par l’article souligne le rôle limité des théories dans sa création : il émerge comme un « art » pragmatique, pauvre en fondation théorique. Il est donc une innovation au regard de la théorie, et une originalité au regard de l’histoire des régimes monétaires antérieurs dérivant de la théorie.