Théorie de la spéculation

Abstract

Les influences qui déterminent les mouvements de la Bourse sont innombrables, des événements passés, actuels ou même escomptables, ne présentant souvent aucun rapport apparent avec ses variations, se répercutent sur son cours. À côté des causes en quelque sorte naturelles des variations, interviennent aussi des causes factices: la Bourse agit sur elle-même et le mouvement actuel est fonction, non seulement des mouvements antérieurs, mais aussi de la position de place. La détermination de ces mouvements se subordonne à un nombre infini de facteurs: il est dès lors impossible den espérer la prévision mathématique. Les opinions contradictoires relatives à ces variations se partagent si bien quau même instant les acheteurs croient à la hausse et les vendeurs à la baisse. Le Calcul des probabilités ne pourra sans doute jamais sappliquer aux mouvements de la cote et la dynamique de la Bourse ne sera jamais une science exacte. Mais il est possible détudier mathématiquement létat statique du marché à un instant donné, cest-à-dire détablir la loi de probabilité des variations de cours quadmet à cet instant le marché. Si le marché, en effet, ne prévoit pas les mouvements, il les considère comme étant plus ou moins probables, et cette probabilité peut sévaluer mathématiquement. La recherche dune formule qui lexprime ne paraît pas jusquà ce jour avoir été publiée; elle sera lobjet de ce travail. Jai cru nécessaire de rappeler dabord quelques notions théoriques-relatives aux opérations de bourse eu y joignant certains aperçus nouveaux indispensables à nos recherches ultérieures.