Determinantes do Sucesso dos Investimentos de Private Equity e Venture Capital no Brasil

Abstract

Este trabalho investiga os determinantes do desempenho dos veículos de investimento de private equity e venture capital (PEVC) no Brasil. Utilizamos duas bases de dados únicas: o Primeiro Censo Brasileiro de Private Equity e Venture Capital e no Guia GVcepe-Endeavor, com informações sobre esta indústria no período de 1999 a 2007. Como medidas de desempenho dos veículos de investimento usamos a porcentagem e o número de desinvestimentos realizados via abertura de capital, aquisição por uma empresa ou venda para outro investidor. Nossos resultados indicam que fatores que influenciam o desempenho dos veículos de investimento são: volume de capital comprometido, número de investimentos realizados, existência de co-investimentos, origem estrangeira e experiência da organização gestora, foco em empresas de private equity, intensidade de contato entre gestores e empresas do portfólio e o número de assentos em conselhos de administração das empresas investidas por gestor de fundo. O número de sucessos cresce com o número de investimentos a uma taxa declinante, sugerindo um limite à capacidade dos gestores ou que um grande número de investimentos permite maior diversificação de risco, direcionando os investimentos para empresas arriscados, mas com alto upside.