Conciliação entre a TIR e ROI: uma abordagem matemática e contábil do retorno do investimento

Abstract

Professor da FEA/USP (mestre) Pesquisador DA FIPECAFI INTRODUÇÃO O presente trabalho tem como objetivo central a discussão dos principais aspectos que possibilitam a conciliação de dois medidores do retorno de investimento empresarial: a Taxa Interna de Retorno, ou simplesmente TIR, determinada através dos cálculos de Finanças e o Return on Investiment, ou simplesmente ROI, apurado a partir dos Relatórios Contábeis. Os cálculos de Finanças apresentam todo um conjunto de ferramentas e princípios de Administração Financeira que auxiliam na análise de viabilidade econômica de projetos e, na conseqüente, questão do retorno de investimento. Destaca-se neste trabalho a análise através da Taxa Interna de Retorno pela versão TIR Modificada, ou simplesmente MTIR. A análise de retorno de investimento por meio do ROI baseia-se nas informações geradas pela Contabilidade. A crítica maior está na qualidade dessas informações e principalmente na diversidade dos métodos contábeis de apuração do lucro. Propõe-se o Return on Investiment na versão ROI sobre o Patrimônio Líquido Ajustado, ou simplesmente RÓIS/PLA. A TIR E A PROPOSIÇÃO DA MTIR Os cálculos de Finanças têm se desenvolvido bastante nestas últimas décadas, principalmente em virtude da evolução e disponibilidade dos recursos de processamento eletrônico de dados, utilizando-se desde as mais simples calculadoras financeiras, até aplicativos avançados para microcomputadores. Dentre as principais ferramentas para se analisar a viabilidade econômica de um projeto, como por exemplo, o cálculo do valor presente líquido ou Net Value Present (NPV) do período de recuperação, ou payback, do índice de lucratividade, da taxa de rentabilidade, do valor anual uniforme equivalente ou Annualized Net Present Value (ANPV), destaca-se o método da TIR, que também é apurada a partir dos fluxos líquidos de caixa de um determinado projeto.