KATILIM 30 ENDEKSİNİN ZAMANLA DEĞİŞEN BETASI

Abstract

İslami hisse senedi endeksleri, geleneksel hisse senedi piyasalarında işlem gören hisse senetlerinin faaliyet alanı ve borçluluk durumuna ilişkin çeşitli filtreleme ölçütlerine tabi tutulduğu, söz konusu filtreleme ölçütlerine uygun olan hisse senetlerinden oluşan hisse senedi endeksleridir. Katılım 30 Endeksi (KATLM), Borsa İstanbul’da işlem gören hisse senetlerinin arasından, filtreleme ölçütlerine uygun olduğu belirlenen 30 adet hisse senedinden oluşmaktadır. Bu çalışmada, Katılım 30 Endeksinin zamanla değişen beta katsayıları hesaplanarak sistematik riskinin Borsa İstanbul 100 (BIST100) Endeksi ile karşılaştırılması amaçlanmıştır. Zamanla değişen beta katsayıları, 07.01.2011-31.07.2018 dönemi için çok değişkenli GARCH modellerden Diyagonal BEKK GARCH modeli (DBEKK-GARCH) kullanılarak hesaplanmıştır. Zamanla değişen beta katsayılarındaki değişimin, endeksin volatilitesi ile bir ilişkisi olup olmadığının belirlenmesi için ise EGARCH model ile volatilite tahmini yapılmıştır. Çalışmada, Katılım 30 Endeksinin sistematik riskinin zamanla değişen bir niteliğe sahip olduğu, kimi dönemlerde BIST100’den daha yüksek olsa da genel olarak BIST100’ün altında olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Ek olarak, zamanla değişen beta katsayıları ile volatilite arasında güçlü bir ilişki olduğu, beta katsayılarının volatilitenin arttığı dönemlerde artma, düştüğü dönemlerde ise azalma eğiliminde olduğu saptanmıştır.Islamic stock indices are consisting of stocks that are subject to various filtering criteria related to the field of activity and indebtedness of stocks traded on conventional stock markets. The Participation 30 index (KATLM) consists of 30 stocks that are determined to meet the filtering criteria among the stocks traded on Borsa Istanbul. The purpose of the study is to compare the systematic risk of the Participation 30 index with Borsa Istanbul 100 index (BIST100) by calculating the time-varying beta coefficients of the Participation 30 index. The time-varying beta coefficients were calculated for the period from January 07, 2011 to July 31, 2018 using diagonal BEKK GARCH model (DBEKK-GARCH) which is a form of multivariate GARCH models. EGARCH model is performed the volatility estimation to determine whether the changes in beta coefficients have a relationship with the volatility of the index. In the study, it is concluded that the systematic risk of the Participation 30 Index has been changing in time and it is generally under BIST100 in most of the time periods. In addition, it was found that there was a strong relation between the time-varying beta coefficients and volatility, while the beta coefficients increased in the periods when the volatility increased and the tendency to decrease in the periods when it fell.