Modelando Opcões de Conversão com Movimento de Reversão à Média

Abstract

Os preços de commodities são geralmente muito bem modelados por um processo estocástico de reversão à média, o que resulta em uma melhor aproximação do que por um movimento geométrico browniano, embora este seja usado com mais freqüência na avaliaçõ por opções reais devido a sua facilidade de uso. Neste trabalho usamos uma modelagem por reversão à média por árvore recombinante censurada de duas variáveis incertas correlacionadas, para avaliar a opcão de conversão dos produtores de açúcar e etanol a partir da cana de açúcar. Os resultados mostram que a opção de conversão agrega valor significativo para a receita do produtor. Também é mostrado que a mesma opção, quando modelada por um movimento geométrico browniano, tem seu valor aumentado de forma significativa comparativamente ao modelo de reversão à média, assim como o valor do caso base sem flexibilidade. Isso confirma que a escolha do modelo estocástico pode influenciar de forma determinante o valor da opcção avaliada.