Relação entre Ibovespa e Variáveis Macroeconômicas: Evidências a Partir de um Modelo Markov-Switching

Abstract

Este artigo examinou se variáveis macroeconômicas, individualmente, possuem relacionamento de longo prazo com o índice de retorno de mercado brasileiro, o Ibovespa. Para isso, aplicou-se o modelo Markov-switching dinâmico com mudança na variância, entre variáveis macroeconômicas selecionadas a partir da literatura e o Ibovespa, adotando-se parcialmente a metodologia aplicada por Chen (2009). Observou-se que a oferta de moeda, atividade econômica, taxa de juros, nível de importações e exportações e taxa de câmbio possuem relacionamento de longo prazo com o Ibovespa, contudo, esse relacionamento não foi verificado para a taxa de inflação. Constatou-se, ainda, que as variáveis oferta de moeda, atividade econômica, nível de importação e exportação impactam negativamente o retorno de mercado, enquanto que as taxas de juros e de câmbio apresentaram um relacionamento positivo com este retorno.