Finanzmarktintegration und Corporate Governance in der Europäischen Union

Abstract

Noch vor einiger Zeit schien der Prozess der europäischen Markt-und Währungsintegration nahezu abgeschlossen. Insbesondere die Initiativen zur Errichtung eines integrierten europäischen Finanzmarktes lassen jedoch erkennen, dass die Ökonomische Integration noch längst nicht an ihre Grenzen gelangt ist. Unter den Bedingungen eines integrierten Finanzmarktes beschleunigt sich noch einmal der Wandel der sozioökonomischen und politisch-regulativen Reproduktionsmuster, nicht zuletzt im Bereich der Corporate Governance. Diese Entwicklung ist unter integrationstheoretischen Gesichtspunkten insofern interessant, als sich die jüngeren Initiativen, ähnlich wie zuvor bereits der EG-Binnenmarkt oder die Wirtschafts-und Währungsunion, zu einem neuen politischen Projekt zu verdichten scheinen. Der Übergang in die » informationsbasierte Shareholder-Ökonomie « stützt sich dabei auf einen relativ breiten Basiskonsens, der durch einen transnationalen koordinierenden Diskurs aktiv gestaltet wird. Ungeachtet der konvergierenden Interessen und ausgehandelten Kompromisse läuft die Finanzmarktintegration jedoch keineswegs immer reibungslos, da die Veränderungen im sozioökonomischen und politisch-regulativen Reproduktionsmodus zumindest punktuell auch intergouvernementale Konflikte und soziale Widerstände erzeugen. A while ago, it seemed as if the process of European market and monetary integration was almost completed. However, the transition towards an »information-based shareholder economy«, and particularly the initiatives to establish an integrated European financial market indicate that economic integration has not yet reached its limits. Under the terms of an integrated financial market the transformation of the mode of socio-economic and politico-regulative reproduction is rather accelerating. From a theoretical point of view this development is interesting insofar as recent initiatives signal the emergence of a new political project, like the EC Single Market or Economic and Monetary Union before. The transition towards an »informationbased shareholder economy« thereby rests upon a relatively broad consensus, which is shaped by a transnational co-ordination discourse. However, despite converging interests and negotiated compromises, the process of financial market integration does not develop without frictions. At least partially, changes in the socio-economic and politico-regulative mode of reproduction generate intergovernmental conflicts and social resistance.