Capital Account Regulation and National Autonomy: The Political Economy of the New Welfare Economics

Abstract

Abstract The 2007-2009 Global Financial Crisis (GFC) eroded the consensus around the benefits of capital mobility within mainstream economics. Against this background, this paper discusses to what extent the new mainstream position on capital flow management measures, based on the New Welfare Economics, expands the policy space of developing and emerging economies (DEEs). This paper argues that the new position can be classified as an embedded neoliberal one, given that it keeps liberalization as its ultimate goal, while nonetheless accepting to mitigate some of its harmful consequences. After comparing the capital account policies of China and Brazil, this paper concludes that the policy prescriptions of the New Welfare Economics do not lead to higher levels of national autonomy for DEEs and are likewise unable to curb financial instability in these countries.Resumo A crise financeira global (GFC) de 2007-2009 corroeu o consenso em torno dos benefícios da mobilidade de capital no escopo da economia tradicional. Neste contexto, este artigo discute até que ponto a nova posição dominante em medidas de gestão de fluxo de capital, com base na Nova Economia do Bem-Estar, expande o espaço político das economias em desenvolvimento e emergentes (EDEs). Este artigo argumenta que a nova posição pode ser classificada como neoliberal enraizada, uma vez que mantém a liberalização como objetivo final, embora aceite mitigar algumas de suas consequências nefastas. Após comparar as políticas da conta capital do Brasil e da China, o artigo conclui que as prescrições de política da Nova Economia do Bem-Estar não levam a níveis mais elevados de autonomia nacional para as EDEs, sendo também incapazes de conter a instabilidade financeira nesses países.