Teoria da firma: comportamento dos administradores, custos de agência e estrutura de propriedade

Abstract

Este artigo integra elementos da teoria da agência, da teoria dos direitos de propriedade e da teoria das fi nanças para desenvolver uma teoria da estrutura de propriedade da fi rma. Defi nimos o conceito de custos de agência, demonstramos a sua relação com a questão da “separação e controle”, investigamos a natureza dos custos de agência resultantes da presença de capital de terceiros e capital próprio externo, demonstramos quem arca com esses custos e por quê, e investigamos o ótimo de Pareto para a sua exis- tência. Também fornecemos uma defi nição de fi rma e mostramos como a nossa análise dos fatores que infl uenciam a criação e a emissão de capital de terceiros e os direitos sobre o capital próprio cobre um caso especial do lado da oferta no que se refere à totalidade do problema dos mercados.