Reversão à Média com Tendência e Opções Reais na Siderurgia

Abstract

O aço é uma commodity de grande variabilidade de preços e a escolha do processo estocástico que melhor represente suas possíveis trajetórias no tempo é fundamental para avaliação de opções reais em projetos siderúrgicos. Como verificado em outras commodities, entende-se que os preços do aço possam ser guiados por um componente de reversão à média, mas a análise de algumas questões econômicas ligadas à sua produção sugerem que estes preços possuam também componentes de tendência ascendente, que elevam sua média de longo prazo à medida que o tempo evolui. Este trabalho apresenta um modelo denominado Reversão à Média com Tendência (MRM-T), no qual é incorporada uma tendência determinística ao nível de equilíbrio de longo prazo com a intenção de capturar o aumento do custo marginal de produção do aço e analisa as implicações do uso desse modelo na avaliação de projetos na indústria siderúrgica.