La nueva política monetaria e implicaciones de política fiscal

Abstract

En un trabajo anterior (Ruiz, 2017) desarrollamos las relaciones entre políticas monetarias y fiscales tal como vienen actualmente determinadas por las políticas monetarias de los bancos centrales. Estas políticas han ido cobrando consistencia teórica y en su implementación, y podría hablarse de una teoría de la política monetaria, que estableciera los fundamentos sobre los cuales pueden darse los efectos probables de las políticas. Mientras tanto, parece conveniente identificar cuáles son las nuevas herramientas de política monetaria; el mecanismo de transmisión al crédito y precios, como efectos que la teoría convencional espera de esta política; y las implicaciones de política fiscal de la misma, al consolidarse una intervención monetaria en la deuda pública. Para ello hemos construido un conjunto de gráficos que responden a cada uno de los elementos que dan forma a la nueva política monetaria. In a previous paper (Ruiz, 2017) we developed the relationships between monetary and fiscal policies as they are currently determined by the monetary policies of central banks. These policies have become really consistent not only in theory but also in practice, and we could speak of a theory of monetary policy, which established the foundations on which the probable effects of the policies could happen. Meanwhile, it seems appropriate to identify what are the new monetary policy tools; the mechanism of transmission to credit and prices, as effects that conventional theory expects from this policy; and its fiscal policy implications, when a monetary intervention in the public debt is consolidated. For this we have built a set of graphics that respond to each of the elements that shape the new monetary policy.