Fixed Exchange Rates and the Autonomy of Monetary Policy: The Franc Zone Case

Abstract

free capital mouvement, fixed exchange, monetary policy のトリレンマ Contingency line 有事の際のライン ふらんすによるcontingent credit line はフランスのコツ子によって与えられている。 このContingency line と通貨政策の自律について本稿では論じる。フランスとアフリカ初校の間では通貨協力協定が結ばれている。フランスが無制限に、CFAの兌換を行う。 しかし、メンバー国は過度のdeficit にならないよう、かなり努力が必要。 一度集められると、reservesは減りにくい。なぜならグループでまとまることで対外ショックに強く、それぞれの政府が勝手に引き出したりできない。 1994年以降、新しいdeficitは現れていない。 また、money and quasi- money in the zone はフランスの財政収入の一部 1962-2005年で、3.6％を超えたことはなく、平均でも2.8％ つまり、金融システム上の流動債務に準じた外貨準備を必要としても、フランス国庫にとぅっては歳入の3％。 コストはフランスのGDPの0.8％ 1986年まで、コストは増大したが、1986年以降は、コストは減少。 実際、コストは大きくない。 金融システムは依然として発展していない。→したがって、通貨量が大きくないので、フランスの財政負担でなんとかなる。 操作勘定の外貨＜ベースマネーが20％以下になることはしばしばあった。 1962―2005年期間の4分の１がそういう期間。しかし、1994年以降、急増。 メンバーの国の間では自由な資本移動が現在も認められいてる。しかし、外に対しては制限。 資本のきまり ・金融制度の外貨資産のコントロール ・とうろくされた機関での｢輸出収入の預金 ・株の発行と売買 ・金の輸入と輸出 ・紙幣とコインの輸入と輸出 外国投資の管理と外国からの貸借