MOTIVOS PARA RECOMPRA DE AÇÕES: UMA ANÁLISE COM AS EMPRESAS DA BM&FBOVESPA E DA NYSE

Abstract

Este trabalho analisou os motivos para a recompra de ações realizadas pelas empresas listadas na BM&FBovespa e na NYSE. Os motivos mais citados na literatura foram objetos de estudo desta pesquisa, são eles: (a) fluxo de caixa livre; (b) sinalização de que as ações estão subavaliadas; (c) distribuição de dividendos; e (d) interesse das empresas em ajustar a estrutura de capital por meio da alavancagem. Para alcance do objetivo deste estudo, cada motivo elencado para recompra de ações gerou uma hipótese de pesquisa. Quanto à amostra final da pesquisa, foi composta por 353 empresas não financeiras listadas na BM&FBovespa e 3.400 listadas na NYSE. Destas, 74 e 1.739 empresas, listadas respectivamente na BM&FBovespa e NYSE, realizaram recompra de ações em pelo menos um dos anos da amostra (2000 a 2014). Todos os dados utilizados foram coletados na base de dados da Thomson Reuters Eikon™ e organizados em um painel desbalanceado, uma vez que não foi possível verificar todos dados para todas as empresas em todos os anos da análise. Os resultados apontaram que, para a estimação composta pelas empresas da BM&FBovespa, apenas o motivo do fluxo de caixa livre explica a recompra de ações, enquanto que, para a estimação composta pelas empresas da NYSE, os motivos determinantes para a recompra de ações foram o fluxo de caixa livre e a distribuição de dividendos. Conclui-se, então, que há diferenças entre os motivos para a recompra de ações efetuada pelas empresas que compõem a BM&FBovespa e a NYSE. Isso pode se justificar pelo nível de desenvolvimento dos mercados nos quais essas empresas estão inseridas.