Equity Market Timing: Testando através dos IPOs no Mercado Brasileiro

Abstract

O trabalho analisa se o comportamento relacionado a equity market timing afeta a oferta pública inicial de ações (IPOs) e estuda se este comportamento exerce um impacto na estrutura de capital das empresas usando dados de IPOs no mercado brasileiro no período de janeiro de 2004 até dezembro de 2007. Separando a amostra em diferentes períodos de acordo com o número de emissões realizadas, o trabalho confirma que as empresas adotam um comportamento oportunístico emitindo um volume maior de ações em períodos denominados como “quentes”. O trabalho também mostra que o resultado é robusto a explicações alternativas e que o impacto deste comportamento na estrutura de capital das empresas limita-se ao curto prazo. Embora haja uma significativa redução no nível da alavancagem das empresas logo após o IPO, os resultados apontam que este retorna quase aos níveis anteriores alguns trimestres após a emissão.