Economic feasibility study of a quarry mine under contractual risk in probabilistic approach

Abstract

An economic feasibility study must consider parameters and uncertainties inherent to a mining project, in which the risks must be properly quantified. An economic viability study by Discounted Cash Flow (DCF) elaborated for the implementation of Mega Mineração, in Pernambuco, Brazil, indicates a positive Net Present Value (NPV) of the deterministic scenario whose Internal Rate of Return (IRR) was higher than Minimum Acceptable Rate of Return (MARR), which indicates the project to be highly profitable. The probabilistic analysis, however, considered several risks in its assumptions and displayed that there was a 99.77% probability for the NPV to be positive and 49.98% to be greater than the deterministic NPV. Although more robust and reliable, the possibility of breaking the contract by either party was not considered in this analysis, which would make it impossible to obtain the results predicted for some scenarios. This study aims to assess the consequences of a breach of contract in each of the 15 years foreseen for the project through a probabilistic approach regarding risk and sensitivity analysis. The results indicate catastrophic consequences for the enterprise if the breach occurs in the first year of the project and suggest that the probability of achieving higher rates is attached to longer scenarios, by postponing or avoiding the breach of contract. Estudo de viabilidade econômica e uma mina de agregados sob risco contratual em uma abordagem probabilística Resumo Um estudo de viabilidade econômica deve considerar parâmetros e incertezas inerentes a um projeto mineiro, onde os riscos devem ser devidamente quantificados. Um estudo de viabilidade econômica por Fluxo de Caixa Descontado (FCD) elaborado para a implementação da Mega Mineração, Pernambuco, Brasil, indica um Valor Presente Líquido (VPL) positivo no cenário determinístico, cuja Taxa Interna de Retorno (TIR) foi superior à Taxa Mínima de Atratividade (TMA), apontando para um projeto altamente rentável. A análise probabilística, no entanto, considerou vários riscos em suas premissas e mostrou que havia 99,77% de probabilidade de o VPL ser positivo e 49,98% de ser maior que o VPL determinístico. Embora mais robusta e confiável, a possibilidade de quebra do contrato por qualquer das partes não foi considerada nesta análise, o que impossibilitaria a obtenção dos resultados previstos para alguns cenários. Este estudo tem como objetivo avaliar as consequências da quebra do contrato em cada um dos 15 anos previstos para o projeto por meio de uma abordagem probabilística através de análises de risco e sensibilidade. Os resultados indicam consequências catastróficas para a empresa se a ruptura ocorrer no primeiro ano do projeto e sugerem que a probabilidade de obtenção de índices mais altos está associada a cenários mais longos, adiando ou evitando a quebra de contrato. Palavras-chave: Mineração de agregados; Economia mineral; Viabilidade econômica; Análise de risco.