¿Coinciden EVA© y utilidad económica (UE) con los métodos de flujo de caja descontado en valoración de empresas?

Abstract

En general, los libros de texto de finanzas no indican con claridad cómo se debe utilizar el EVA para obtener resultados consistentes con los métodos de flujo de caja descontado (discounted cash flow, DCF). En esta nota pedagógica mostramos, usando un modelo real muy complejo con deuda variable, endeudamiento variable y valor terminal, la consistencia entre DCF y los métodos de valor agregado como EVA. Insistimos en lo que Vélez-Pareja, 1999 y Fernández 2002 han señalado: considerado en forma individual y aislada, tanto el RIM como el EVA no miden el valor. Se debe incluir las expectativas en los flujos de caja y los valores de mercado en el cálculo de las tasas de descuento y por ende, el cálculo del valor.