Atributos Corporativos, Qualidade da Governança Corporativa e Valor das Companhias Abertas no Brasil

Abstract

Este artigo investiga a influência da qualidade da governanc¸a corporativa sobre o valor de mercado de 154 companhias abertas brasileiras em 2002. Como forma de avaliar a qualidade da governança das empresas, utilizou-se um índice amplo de práticas de governança. A investigção empírica foi conduzida por meio de diferentes abordagens econométricas, em ordem crescente de complexidade, incluindo regressões múltiplas por mínimos quadrados ordinário, variáveis instrumentais e sistemas de equações simultâneas. Os resultados obtidos em todas as abordagens mostram uma influência positiva e significante da qualidade da governança corporativa sobre o valor de mercado das empresas. O estudo obtém evidências de endogeneidade da variável de governança corporativa, para a qual são propostos diferentes instrumentos. Por fim, os resultados obtidos com os sistemas de equações simultâneas sugerem uma relação de causalidade de mão-dupla entre a qualidade da governança corporativa e o valor das empresas.