20 Anos de Real: uma análise da relação entre câmbio, inflação, taxa de juros e o Ibovespa

Abstract

Este artigo investigou a associação entre indicadores econômicos (taxas de juros, inflação e câmbio) com o mercado de ações brasileiro (Ibovespa) no período dos 20 anos do Plano Real (jul./1994 a jun./2014), o qual foi contemplado por diversas eleições presidenciais e as crises do México, Rússia e Argentina, além da crise do subprime, em 2008. Utilizou-se o modelo de Vetor Autorregressivo (VAR), com análise das Funções de Resposta a Impulso (IRF), Análise de Decomposição das Variâncias (VDC) e Modelo de Correção de Erro (VECM). Os resultados mostram que há causalidade entre as variáveis econômicas e o Ibovespa no sentido preditor do índice. Verificou-se que o modelo com VECM tem maior poder regressivo para a série do Ibovespa quando comparado com o modelo VAR, mostrando que as séries analisadas são cointegradas e que há uma forte correlação negativa entre a taxa de câmbio e o Ibovespa.