Les déterminants de la stratégie d’investissement des business angels : le cas de la France

Abstract

Selon la définition de France Angels (FA)1, un business ange! (BA) est « une personne physique qui investit une partie de son patrimoine dans une entreprise innovante à potentiel et qui, en plus de son argent, met gratuitement à disposition de l'entrepreneur, ses compétences, son expérience, ses réseaux relationnels et une partie de son temps »)2. L'investissement dit informel, qui inclut les Business Angels, a été reconnu comme une des sources majeures du financement de l'amorçage3 (Harrison & Mason, 2010 ; Lerner, 2010 ; Sohl, 2010 ; EBAN, 2010, OCDE, 2011). Sohl (2010) montre, par exemple, qu'entre 2002 et 2009 aux Etats Unis, 45,5% des investissements effectués par les BA (167,8 Md $) l'ont été en phase d'amorçage et de « start-up » (phases les plus risquées du financement de la création d'entreprise) alors que les investisseurs en capital-risque (ICR) n'ont consacré à ces deux phases que 4,0% des 185,3 Md $ investis. En ce qui concerne la France, les BA sont souvent les premiers à investir dans le capital d'une entreprise en création, notamment en phase d'amorçage. En 2011, quelque 54,5% des sociétés financées par les adhérents de France Angels avaient été créées depuis moins de 3 ans et 75% des investissements ont été réalisés au premier tour de table (premier financement extérieur de l'entreprise). Quelque 76 % de ces sociétés réalisaient un chiffre d'affaires (CA) inférieur à 500 K€ (France Angels, 2012). (French) [ABSTRACT FROM AUTHOR]