Nachhaltigkeitsrisiken in Versicherungsunternehmen. Regulatorische Entwicklungen, Szenarioanalysen und Stress-Tests

Abstract

In diesem Beitrag werden regulatorische Entwicklungen zu Nachhaltigkeitsrisiken in Versicherungsunternehmen betrachtet. Nachhaltigkeitsrisiken werden anhand der ESG-Kriterien differenziert (environmental, social, governance). Als weitere Differenzierung wird die in physische und transitorische Risiken gewählt. Nachgezeichnet werden die regulatorischen Entwicklungen auf globaler, europäischer und nationaler Ebene. Schwerpunkt liegt auf den Arbeiten zu EU-Vorgaben durch die Europäische Kommission und die EU-Versicherungsaufsichtsbehörde EIOPA, insbesondere zum EU-Aufsichtssystem Solvency II und zu Versicherungs-Stress-Tests. Der Fokus richtet sich auf die Entwicklung von Szenarioanalysen und Stress-Tests zu Nachhaltigkeitsrisiken. Letztere sind für mikro- und makroprudenzieller Zwecke möglich. Ihre Ausgestaltung wird u. a. hinsichtlich Szenarien, Zeithorizonten und Granularität diskutiert. Der Beitrag gibt somit einen Überblick und Ausblick auf die regulatorische Behandlung von Nachhaltigkeitsrisiken im Versicherungssektor, wobei die EU-Vorgaben Leitbild für internationale Fortschritte in diesem Feld sein könnten.This paper looks at regulatory developments on sustainability risks in insurance companies. Sustainability risks are differentiated based on ESG criteria (environmental, social, governance). A further differentiation is made between physical and transitory risks. Regulatory developments at global, European, and national level are traced. The focus is on the work on EU regulation by the European Commission and the EU insurance supervisory authority EIOPA, especially on the EU supervisory system Solvency II and on insurance stress testing exercises. The focus is on scenario analyses and stress tests on sustainability risks. The latter are applicable for micro- and macroprudential purposes. Their design is discussed with regard to, inter alia, scenarios, time horizons and granularity. The article thus provides an overview and outlook on the regulatory treatment of sustainability risks in the insurance sector, whereby the EU requirements could serve as a model for international progress in this field.