ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL MENGGUNAKAN MODEL BLACK LITTERMAN DENGAN PENDEKATAN ARCH/GARCH

Abstract

Kegiatan investasi memiliki keterkaitan dengan return dan risiko sehingga dibutuhkan upaya untuk mengoptimalkan return dan meminimalkan risiko yaitu menyusun portofolio. Salah satu model pembentukan portofolio adalah Black Litterman. Penelitian ini dilakukan untuk membentuk portofolio optimal menggunakan model Black Litterman, menganalisis prediksi views investor model Black Litterman menggunakan model ARCH/GARCH, dan memperoleh nilai return dan risiko portofolio. Model Black Litterman mengkombinasikanviews investor dan return equilibrium. Data penelitian diperoleh dari website yahoo finance, yaitu saham-saham yang tergabung dalam Indeks LQ-45 periode 1 Februari sampai 31 Juli 2021. Kombinasi saham untuk membentuk portofolio dilakukan dengan memilih empat saham dengan expected return tertinggi dan berdistribusi Normal. Berdasarkan penelitian diperoleh saham AKRA, ANTM, ITMG dan JPFA sebagai kombinasi saham pembentuk portofolio model Black Litterman. Hasil penelitian menunjukkan bahwa views investor saham AKRA diprediksi dengan model GARCH(1,2) kemudian saham ANTM dengan model GARCH(2,1), ITMG dengan model GARCH(1,2) dan JPFA dengan model ARIMA(0,1,2). Portofolio model Black Litterman saham AKRA memiliki proporsi sebesar 27,89%, ITMG dengan proporsi sebesar 26,55% dan JPFA dengan proporsi sebesar 45,56%. Hasil pembobotan untuk saham ANTM diperoleh nilai negatif yang mengindikasikan mengalami risiko kerugian sehingga saham ANTM tidak diberikan proporsi bobot. Portofolio model Black Litterman yang terbentuk menghasilkan expected returnsebesar 0,00999 dan mengalami risiko portofolio sebesar 0,00034.