Modelo de valoración de activos de capital o capital Asset Pricing Model (CAPM) en economías emergentes

Abstract

Una de las mayores preocupaciones de los inversores de cualquier parte del mundo ha sido determinar una tasa que sirva como referencia para identificar el rendimiento esperado de cualquier activo financiero en el que estén dispuestos a invertir. El objetivo es determinar la factibilidad de aplicar el modelo Capital Asset Pricing Model (CAPM) mediante la realización de distintos ajustes a sus elementos para obtener el rendimiento requerido por los inversionistas que presentan interés en este tipo de mercados que no cumplen de manera integral la hipótesis de mercados eficientes. Para el desarrollo y elaboración se utiliza un proceso de experimentación, contraste y selección que consta de 5 fases: a) Plantear el modelo clásico CAPM b) Identificar sus componentes c) Diseñar ajustes al modelo CAPM d) Medir los valores resultantes e) Identificar y seleccionar el mejor ajuste. En cuanto a los resultados, se puede evidenciar que los hallazgos más significativos recaen en que existen cuatro ajustes principales que se pueden realizar con el fin de adaptar el modelo a la realidad de un país emergente. Con esto, se concluye que los principales ajustes deben ser en las variables coeficiente beta y tasa libre de riesgo, ya que dichos elementos se calculan en base a la información inexistente de un mercado emergente.