WHAT DRIVES WORKING CAPITAL LEVELS?

Abstract

This study examines factors that influence the level of working capital. This can be measured by the length of the cash conversion cycle (CCC), the period it takes for investments in inventory to generate cash. The CCC is influenced by contingencies: cultures and habits, rules and regulations, information systems, economic conditions, markets and operations, as well as general factors: asset size, sales growth, solvency and liquidity. The article furthermore discusses several specific drivers of working capital, which are related to the accounts payables, inventory and accounts receivables cycles. While the created framework calls for country- and business-wise adaptations, it can yet inspire corporate managers and academic researchers, such as shown by an example case drawn from real world experiences. Two other cases reveal though, that the corporate philosophy cannot be neglected as a driver of working capital levels.Bu çalışmada, işletme sermayesi seviyesini etkileyen faktörler incelenmektedir. İşletme sermayesi, envanter yatırımlarının nakit üretmesi için geçen süre olan nakit dönüşüm döngüsünün (CCC) uzunluğu ile ölçülebilir. CCC, kültürler ve alışkanlıklar, kurallar ve düzenlemeler, bilgi sistemleri, ekonomik koşullar, piyasalar ve işlemlerin yanı sıra, varlık hacmi, satış büyüklüğü, ödeme gücü ve likidite faktörlerinden etkilenmektedir. Makalede ayrıca, borç hesabı, envanter ve alacakların devir hesaplarıyla ilgili itici gücü olan bazı faktörler de tartışılmaktadır. Makalede çizilen çerçeve, ülke ve işletme bazında uyarlamalar yapılmasını gerektiriyor olsa da, gerçek dünya deneyimlerinden alınan örnek bir davada gösterildiği gibi, şirket yöneticilerine ve akademik araştırmacılara ilham kaynağı olabilir. Diğer iki vaka ise, şirket felsefesinin, işletme sermayesi seviyelerinin itici gücü olarak göz ardı edilemeyeceğini ortaya koymaktadır.