O ciclo de alta nos preços das commodities e a economia brasileira: uma análise dos mecanismos externos de transmissão entre 2002 e 2014

Abstract

Resumo Este trabalho analisa a influência do recente ciclo de alta dos preços das commodities sobre a entrada de capital externo no Brasil (exportações, investimentos em carteira e IED). Para o alcance desse objetivo, foram utilizadas duas metodologias econométricas diferentes: Modelos de Mudanças de Regimes Markovianos e Modelo Vetorial de Correção de Erros (VAR/VEC). Nossos resultados sugerem que: (i) o recente período de alta dos preços das commodities ocorreu entre 2002 e 2014; (ii) os regimes de alta estimados para as exportações, IED e Investimento Estrangeiro em Carteira (IEC) ocorreram em períodos similares ao observado para a série dos preços das commodities; e (iii) os modelos VAR/VEC indicam a alta dos preços das commodities influenciou significativamente a entrada de capital externo no Brasil, particularmente nas vendas externas de mercadorias e nos fluxos financeiros de curto prazo.Abstract This study analyzes the influence of the recent cycle of high commodity prices on foreign capital inflows into Brazil (exports, portfolio flows and FDI). To achieve this goal, two different econometric methodologies were used: The Markov-Switching Model and The Vector Error Correction Model (VAR/VEC). Our main results are: (i) the price cycle occurred between 2002 and 2014; (ii) Markovian regimes for exports, portfolio flows and FDI converge to the commodity prices' regime; and (iii) VAR/VEC models show that the cycle of high commodity prices significantly influenced the foreign capital inflows into Brazil, with the most significant effects occurring through trade and short-term capital inflows.