Um modelo de gestão de ativo/passivo: aplicação para fundos de benefício definido com ativos de fluxo incerto

Abstract

O artigo apresenta uma aplicação de um modelo do tipo Gestão Ativo/Passivo (Asset/Liability Management) em um fundo de pensão brasileiro do tipo Benefício Definido. O modelo proposto consiste em uma ferramenta de gestão de carteiras que adota uma abordagem estática, em que a incerteza dos ativos é inserida no modelo na forma de uma penalidade que depende de um parâmetro de aversão ao risco e da volatilidade dos fatores de risco. Uma aplicação do modelo a um problema real de alocação de ativos financeiros indica que a ferramenta consiste em uma abordagem simples e eficiente pára gestão de fundos de pensão.This paper presents an application of a new Asset/Liability Management model in a Brazilian Defined Benefit pension fund. The proposed model is a portfolio management tool that adopts a static approach. The uncertainty of assets is included in the model as a penalty thai depends on a risk aversion parameter and on the volatility of risk factors. The application of the model to a real asset allocation problem shows that the tool represents a simple and accurate approach to pension fund management.